МВФ предупреждает: ИИ-пузырь может лопнуть, угрожая мировой экономике

Международный валютный фонд (МВФ) стал очередной влиятельной финансовой организацией, предупредившей о потенциальных рисках, связанных с инвестиционным бумом в сфере искусственного интеллекта. В своём последнем докладе Global Financial Stability Report МВФ указывает, что финансовые рынки всё более подвержены коррекции, вызванной ИИ, особенно если миллиардные вливания в технологический сектор не принесут ожидаемой инвесторами прибыли.

Риски схлопывания ИИ-пузыря

Инвестиции в искусственный интеллект способствовали поддержанию рынков и экономического роста, однако МВФ опасается, что этот бум может быстро обернуться крахом, если обещанные прибыли не материализуются. Технологические гиганты активно заимствуют миллиарды, а инвесторы концентрируют капитал в небольшом числе компаний. Подобный сценарий может привести к масштабной распродаже активов, последствия которой выйдут далеко за пределы Кремниевой долины.

Особую озабоченность вызывает практика кругового финансирования, когда ИИ-компании выступают в качестве инвесторов, кредиторов и клиентов друг для друга. Хотя такие соглашения могут поддерживать приток средств в ИИ-сектор, они также означают, что финансовые проблемы одной компании могут быстро распространиться на другие. Стратег Jefferies Крис Вуд также предупреждал, что американская гонка ИИ-расходов может спровоцировать «массовое разрушение капитала», поскольку более дешёвые китайские модели с открытым исходным кодом угрожают ожидаемой прибыли американских технологических гигантов.

Влияние на мировую экономику

МВФ прогнозирует, что глобальная экономика становится всё более зависимой от потоков капитала в ИИ-сектор. Потенциальный крах может нанести ущерб мировому ВВП, инвестициям и потреблению к 2028 году. В отчёте проводится различие между «основными» ИИ-компаниями (например, TSMC, Nvidia, AMD, SK hynix, Micron) и другими игроками на рынке. Основные компании, производящие «лопаты для золотой лихорадки», такие как производители чипов и памяти, фиксируют рекордные прибыли, а их производство расписано на годы вперёд.

Однако, даже если пострадают только инвесторы «неосновных» игроков, риски остаются значительными. Хедж-фонды увеличили свои позиции с использованием заёмных средств, что повышает их уязвимость. Доля отдельных акций в ETF с кредитным плечом выросла до 28%, вероятно, из-за спроса на ИИ и технологические акции. Резкое падение этих акций может спровоцировать массовую распродажу со стороны эмитентов ETF и кредиторов, создавая эффект домино. Об этом ранее упоминал PROSTO24 в контексте оптимизации ресурсов для ИИ, например, объединение Apple простаивающих Mac в облако виртуальных GPU.

Концентрация инвестиций и долговая нагрузка

МВФ отследил 14 публичных транзакций с 2023 года и обнаружил, что $300 млрд, инвестированных в «финансово более слабые» ИИ-компании (в основном гиперскейлерами), наряду с $650 млрд долга, обеспечили $1,4 трлн выручки от услуг и заказов на чипы. Большая часть этих средств сконцентрирована в нескольких компаниях, что увеличивает риск распространения проблем по всей отрасли.

Гиперскейлеры, чья доля в выпуске инвестиционных облигаций выросла с менее чем 1% в 2024 году до 10% сейчас, активно занимают средства для финансирования своих огромных инвестиций в ИИ-оборудование. Остаётся под вопросом, сохранят ли инвесторы аппетит к такому уровню заимствований.

Другие угрозы финансовой стабильности

Помимо потенциального кризиса, связанного с ИИ, МВФ выделил две другие ключевые угрозы финансовой стабильности: рост доходности государственных облигаций и кибератаки. Более высокая доходность может увеличить стоимость заимствований для правительств, уже обременённых долгами. Кибератаки же могут парализовать критически важные финансовые услуги.

Банки всё больше зависят от небольшого числа поставщиков облачных услуг и программного обеспечения, что создаёт единые точки отказа, способные распространить сбои по всей системе. МВФ предупреждает, что кибератака на крупный банк или критически важного поставщика технологий может нарушить всё: от платежей и торговли до доступа клиентов к их депозитам.

Ситуация усугубляется тем, что более 70% отслеживаемых уязвимостей, использованных в 2026 году, были активно эксплуатировались злоумышленниками до или в день их публичного раскрытия. ИИ может значительно усугубить эту проблему, предоставляя киберпреступникам более мощные инструменты для быстрого поиска и использования уязвимостей.

Устойчивость и рекомендации

Несмотря на мрачные прогнозы, МВФ не предсказывает неминуемого финансового коллапса. Фонд отмечает, что мировые финансовые рынки остаются устойчивыми, а стресс-тестирование показывает, что банковская система может выдержать серьёзный спад, хотя более слабые учреждения будут более уязвимы. Тем не менее, МВФ призывает регуляторов внимательнее следить за чрезмерным заимствованием, концентрированными инвестициями и киберустойчивостью, прежде чем эти риски перерастут в полномасштабный кризис.